La inflación se estabiliza en una franja mensual de entre 1,6% y 1,8% y los analistas proyectan que ese zigzag se sostendrá hasta 2027

El 1,9% de inflación de septiembre, informado por el INDEC, confirmó un patrón que los especialistas esperan que se prolongue durante varios meses: la variación mensual oscila en una franja acotada, pero sin mostrar una baja sostenida. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que publica el Banco Central proyecta 1,7% para octubre, 1,6% para noviembre, 1,8% para diciembre, 1,6% en enero y febrero de 2027, y 1,7% en marzo, sin que ninguna estimación del panel perfora el piso del 1,6% en ese período.

En términos reales, los aumentos registrados en meses previos no desaparecen del índice: reaparecen en los siguientes con distintos rezagos a través de los mecanismos de actualización. Jubilaciones, tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, alquileres y paritarias se ajustan mirando la inflación ya ocurrida, lo que traslada hacia adelante los incrementos del pasado y limita la velocidad del descenso.

Precios regulados, el motor que empuja al índice general

Los precios regulados acumularon una suba de 31,5% en lo que va del año, frente al 21,8% que registró la inflación núcleo, según los datos oficiales. Esa brecha de casi diez puntos porcentuales presiona sobre el índice general, ya que la recomposición de tarifas y otros valores administrados tiene un peso considerable en la canasta que mide el INDEC y, por ese motivo, impide que el indicador refleje con mayor fidelidad la moderación que muestran otros componentes.

La estacionalidad agrega un segundo factor de perturbación. Rubros como indumentaria, turismo, frutas y verduras concentran sus aumentos en determinadas épocas del año y producen saltos puntuales que interrumpen la tendencia descendente. A eso se suman los combustibles y la carne, que pueden incorporar variaciones adicionales según las condiciones climáticas y el comportamiento del mercado internacional.

“Es bastante rápido bajar la inflación desde niveles muy elevados, pero después cuesta muchísimo más bajar lo que sería la inflación inercial”Juan Manuel Telechea, economista

Lo que sigue: la variable a observar en octubre

Para los analistas consultados, la dinámica descripta es consistente con la experiencia regional: los procesos de estabilización que lograron resultados concretos en otros países de la región demandaron más de tres o cuatro años para alcanzar una inflación anual de un dígito, una vez superado el tramo inicial de la salida hiperinflacionaria. En ese marco, las próximas cifras del INDEC correspondientes a octubre se convierten en la variable a seguir el mes que viene, ya que permitirán verificar si la estimación del REM para ese mes, de 1,7%, se concreta o si el zigzag de la inflación mensual vuelve a sorprender al alza.